豬價拐點？養殖龍頭逐月增長趨勢或告終！

發布日期：2019-11-25 16:20:40 來源：互聯網

本輪生豬價格的高位回調，起始于東北、華北地區，后開始向華東、華南地區傳導，其中下跌時間點最晚的華南也已經于上周開始回落，而這將直接作用于各家養殖類上市公司的四季度業績。

至少，能夠算是一個階段性的拐點了。等到下個月公布數據時，牧原股份(002714.SZ)等公司的生豬銷售均價漲幅或將收窄……

百川資訊11月19日提供的數據顯示，本月國內外三元生豬出欄價連續回落，11月1日時價格為38.44元/公斤，至19日時已經回落至33.42元/公斤，跌幅為13.06%。

比較其他第三方行業研究機構數據可以看出，由于采集數據樣本所占權重存在差異，各家行研機構的統計結果存在一些差異，但是豬價回落已成為不爭現實。

“10月31日的價格是每公斤39.28元，19日的價格是34.67元。”生意社生豬行業分析師李文旭19日介紹稱，主要是受到11月市場供應增加、需求相對穩定的影響，同時終端豬肉價格維持高位，本身也對需求產生了明顯抑制作用。

記者了解到，本輪生豬價格的高位回調，起始于東北、華北地區，后開始向華東、華南地區傳導，其中下跌時間點最晚的華南也已經于上周開始回落，而這將直接作用于各家養殖類上市公司的四季度業績。
 

“性價比”降低，大豬入市

11月1日本報報道指出，10月31日、11月1日，東北地區生豬累計下調4—5元/公斤，河北、天津等地均有不同程度回落，同時該趨勢可能會向南方傳導。

彼時卓創資訊將其歸結為，終端消費難以接受高價、前期壓欄惜售豬源開始出欄、北方地區存欄下滑比例相對較低等。

而集中入市的部分生豬，就來自于前期壓欄增肥的豬源。相關上市公司在解釋9月份銷量環比下滑時，對此已經給出了“提升單頭體重”、“養大豬”的答案。

而商品豬從110公斤增重至150公斤，大概需要40天左右的時間，10月底開始“大豬”集中出欄。

“從市場供給來看，11月大豬數量明顯增加，這是因為其消耗飼料更多、育肥速度減慢，在此前價格大幅上漲階段劃得來，可價格一旦回落，養大豬的性價比就變低了。相比之下，包括養殖戶在內更傾向于選擇吃得少、長肉快的小豬。”李文旭介紹稱。

供應短期增加后，但需求端卻并未出現明顯變化，東北、華北地區生豬價格率先回落，并逐步向全國市場傳導。

另一方面，過高的生豬和終端豬肉價格本身也對需求產生了明顯的抑制效果。

“豬肉賣到每斤25到30元，部分終端需求開始轉移到牛肉、雞肉等替代品身上。”李文旭表示。

道理也容易理解，牛肉、豬肉二者間存在一個合理的價差，一旦豬肉價格漲破某個臨界點時，牛肉等其他肉類的替代需求便會急劇上升，從而對豬價上漲形成負反饋。

市場，歷來又是買漲不買跌。在北方生豬價格開始回落后，此前持有觀望態度的群體也開始加入出貨隊伍中。

百川資訊農產品分析師姜夢涵19日反饋稱，本月生豬價格高位回落后，部分屠宰企業也出現了集中拋售凍肉的情況，進一步加大了市場供應。

按上述兩位的預判，短期內生豬價格仍會繼續回落。

“目前沒有明顯刺激需求的利好，生豬將延續慣性下跌趨勢，可能4季度也不會出現明顯改觀。”姜夢涵表示。

李文旭指出，短期內市場仍然處于拋售階段，看跌預期已經形成，“只是大幅下跌空間有限，畢竟仔豬每頭成本已經達到2000元，加上人工、料錢等成本，生豬價格可能會維持在每公斤30元附近。”

利潤連月增長或告終

生豬價格回落，老百姓喜聞樂見，但卻宣告著相關養殖類企業盈利拐點的階段性來臨。

從今年6月開始，生豬養殖企業開始度過盈虧平衡點，隨后伴隨著生豬價格持續上漲，相關上市公司盈利能力逐月提升，并一直延續到10月底。

根據百川資訊提供的數據統計結果顯示，今年8月、9月、10月，全國外三元生豬出欄均價分別為每公斤21.93元、26.78元、33.87元。

這一價格趨勢，與相關上市公司披露的銷售均價保持一致，同期牧原股份銷售均價分別為20.27元、26.17元、33.5元。

11月19日，記者分別向三家生豬養殖上市公司尋求最新銷售均價，但是均未能給予明確價格，具體數字還需要等待下個月初披露的11月銷售數據公告。

不過，其中一家上市公司人士回復稱，“公司銷售價格會參照市場價進行相應調整。”

反觀按照上述標準統計的出欄均價，11月初至19日期間已經回落至每公斤36.42元，雖然高于10月份33.87元，但是環比增幅較今年9月、10月明顯收窄。

需要指出的是，今年生豬行業整體經營趨勢多為一季度虧損、二季度走平、三季度暴賺，所以四季度利潤能否環比繼續提升顯得尤為關鍵。

從當前情況來看，假設四季度剩余的40天豬價不會出現大幅回落，牧原股份等上市公司當期利潤規模仍將實現環比、同比增長，畢竟全年銷量各家公司多數已經鎖定，這部分的業績干擾因素不大。

當然，上述結論只是通過行業基本面作出預判，左右上市公司全年業績還包括了其他偶發性因素。

“上市公司養殖規模大、防控能力較強，所以財務層面作出特殊計提的可能性較小，不會對當期業績產生明顯影響。”私募機構和府資產董事長楊培文19日稱。

他以牧原股份為例，9月末能繁母豬回升至90萬頭，預計年底有望回升至130萬頭，這將對2020—2021年生豬出欄量增長起到有力支撐，“規模企業如能有效利用資本、擴大產能，進一步提升行業集中度，未來仍有較大的業績提升空間。”

只是，等到明年或者未來某一節點，國內生豬存欄量、出欄量出現明顯回升時，生豬的價格拐點將隨之確立，跌破30元/公斤，甚至是20元/公斤，或也非難事。